Para la mayoría de los fundadores, ser visto por los empleados como barato no es exactamente una insignia de honor, pero al capitalista de riesgo Chris Farmer no le importa. Mientras que la empresa de capital de riesgo en etapa inicial de Farmer, de 10 años de edad, señalfuego perdió empleados frustrados que no pudieron competir por ofertas cuando el mercado estaba en su punto más alto, dice que finalmente parece que mantener la línea de precios está a punto de dar sus frutos.
Por un lado, los patrocinadores acaban de comprometer la colosal suma de 900 millones de dólares en cuatro nuevos fondos, duplicando de golpe la cantidad de dinero que SignalFire ya había recaudado. Farmer, quien dice que SignalFire comenzó a «apretar los frenos» en 2018 porque «vio que las valoraciones se desacoplaban del tirón de la empresa», se reivindica aún más a medida que las valoraciones continúan cayendo y que las expectativas de los fundadores se restablecen.
Entonces, ¿qué vio Farmer que otros miraron más allá? Datos y muchos más, dice. Hablamos la semana pasada con Farmer sobre estos datos, que han sido una fuente de orgullo para SignalFire desde sus inicios, y por qué cree que continúa dando a la empresa una ventaja, incluso como muchos otros capitalistas de riesgo: el riesgo se ha vuelto igualmente impulsado por los datos. en la última década. Las preguntas y respuestas a continuación se han editado y condensado para mayor claridad.
Ha recaudado mucho dinero en cuatro fondos, pero no detalla cuánto administra cada fondo. ¿Por qué?
Realmente no lo desglosamos porque realmente no importa, [but broadly] tenemos cientos de millones para semillas [stage companies]; tenemos varios cientos de millones para seguir a estas empresas a través de un vehículo emergente, de los cuales la mayoría de las empresas son ex alumnos, y también hay algunas empresas nuevas netas. También hicimos XIR [experts-in-residence] por un tiempo, empareje operadores que hayan construido negocios multimillonarios con un empresario con el que tengan buena química y cuyo negocio tenga típicamente $5-10 millones en ingresos; se unen a la junta directiva y, por lo general, se involucran de uno a tres días a la semana para ayudar a hacer crecer la empresa como un presidente ejecutivo.
Y a cambio, reciben. . .
Obtienen acciones de asesores. Ellos se escriben un cheque al mismo tiempo que nosotros. Y luego obtienen un beneficio del fondo.
Anteriormente dijo que SignalFire tiene acceso a 100 conjuntos de datos principales que sus «nerds de datos competitivos» buscan para comprender lo que está sucediendo en el mundo, pero parece que otras compañías han copiado ese enfoque, entonces, ¿cuál es su diferenciador más grande hoy?
De hecho, creo que nuestros competidores han retrocedido. De hecho, me sorprende cuánto no nos han alcanzado y cuánto más lejos estamos que nunca, que no es en absoluto lo que esperaba. Hay muchos fondos que hacen algo con los datos, pero [that basically means] Tener una terminal de Bloomberg. No es nada como lo que tenemos. Cada vez que revisamos una oferta o la rechazamos, la máquina aprende. Somos la única firma de capital de riesgo con un verdadero sistema ML en el que se trata de un circuito cerrado.
¿Qué pruebas tienes de que lo que has construido funciona?
Gracias a nuestros datos, tenemos la reputación de tomar la delantera antes que los demás. Hemos participado en todas las rondas de Frame.io desde seed; nos ganamos nuestro lugar en su serie A en base a servicios entregados en exceso después de perder la ventaja frente a Accel. La empresa fue adquirida por Adobe en agosto de 2021 por 1270 millones de dólares. Lideramos el ciclo de lanzamiento de Flock Freight en noviembre de 2015, luego participamos en cada ciclo de seguimiento hasta la Serie D en octubre de 2021.
Vimos el interés de los clientes en los datos de tarjetas de crédito para Grammarly y aprovechamos una relación preexistente con el fundador para adquirir acciones en 2017 y 2019. Su equipo de reclutamiento utiliza nuestras herramientas de reclutamiento para ayudar a encontrar empleados potenciales; es rentable y recaudó $200 millones en noviembre de 2021. . .
Dijiste que tus datos te hicieron apretar los frenos, a partir de 2018.
Usamos datos para administrar el riesgo de una manera que los capitalistas de riesgo no suelen hacer, por lo que comenzamos a frenar en 2018 porque vimos que las valoraciones se estaban desvinculando de la tracción corporativa porque podemos verlo en los datos. [We as a firm] estuvieron pisando el freno de 2018 a 2021, de hecho. De hecho, redujimos nuestro costo de entrada en los negocios durante este período. Fuimos pre-semillas, asumimos más riesgo de ejecución y recaudación de fondos. Y no pagamos de más por las cosas como lo hicieron otros capitalistas de riesgo. Y esa es una de las razones por las que hemos podido crecer en este mercado de capitales. Porque los LP reconocen que ahora vamos al ataque cuando todos los demás se están retirando.
Crees que las valoraciones definitivamente están cayendo.
Sí, me refiero a que muchas grandes empresas se están lamiendo las heridas porque se extralimitaron e invirtieron demasiado capital a una valoración demasiado alta, algo que evitamos por completo y trabajamos muy duro para evitar. He perdido gente porque dejaron la empresa porque no creían que pudiéramos competir porque éramos demasiado baratos. Así que definitivamente estábamos nadando contra la corriente. Pero ahora podemos ser muy agresivos, buscar oportunidades de mercado y apoyar a los fundadores con la nueva base de capital, pero también con los sistemas y el apoyo que hemos creado.
¿Quién se fue porque pensó que eras demasiado barato?
No voy a insistir en eso ahora, pero la gente estaba frustrada. Para ellos, era como, «No podemos competir con las hojas de términos de XYZ Big Name Firm». Querían ganar negocios, pero tienes que ganar de una manera en la que puedas ser buenos fiduciarios y devolver el tipo de capital que esperan los LP. Si tiene un punto de entrada extremadamente alto, quiero decir, muchas de estas empresas realmente tendrán dificultades para alcanzar las valoraciones que alguna vez tuvieron.
Se espera que empeore antes de mejorar. A pesar de su enfoque en los conjuntos de botas y prebotas, ¿puede imaginarse invertir de manera oportunista en empresas que pueden haber superado a sus esquís en términos de valoración?
No hacemos muchos rescates de empresas que han disparado valoraciones locas. Nos enfocamos en la próxima generación.
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