cuando la noticia golpeó el lunes que Qualtrics estaba en proceso de ser adquirida, no fue realmente sorprendente. SAP nunca pareció estar enamorado de la compañía a pesar de gastar $ 8 mil millones para comprarla en 2018. El gigante alemán del software tardó solo dos años antes de que decidiera cambiar el nombre de Qualtrics como una compañía separada. Después de años de esperar a que esto sucediera, Qualtrics finalmente salió a bolsa en 2021.
Si bien Qualtrics operaba como una empresa separada con su propia junta directiva, presupuesto y capacidad para establecer su propia dirección, SAP seguía siendo el poder detrás del trono y controlaba el 71 % de sus acciones.
SAP siempre ha parecido tener remordimiento de comprador cuando se trata de Qualtrics. Esperaba obtener una dosis de conocimiento de la nube y acceso a datos cruciales de los clientes, dos cosas que Qualtrics proporcionó fácilmente, pero las dos compañías nunca parecieron coincidir del todo. Adquirido cuando Bill McDermott aún era director ejecutivo de SAP, es posible que su reemplazo, Christian Klein, no sintiera la misma afinidad por la empresa.
Sean cuales sean las razones, la empresa empezó a comprar Qualtrics a finales de enero. Esta decisión contribuyó a incrementar el valor de la empresa controlada. La mejor oferta que recibió por Qualtrics fue de unos 12.000 millones de dólares de un conjunto de compradores, incluidos Silverlake y la Junta de Pensiones de Canadá. Teniendo en cuenta la participación del 71% de SAP, su reducción en esa cifra asciende a unos 8.800 millones de dólares, esencialmente el precio al que compró la empresa en 2018 y no mucho más.
Qualtrics presentó un 8-K formulario con la SEC durante el fin de semana, informando los parámetros del acuerdo, incluido que Silverlake y sus socios inversores ofrecieron $ 18.15 por acción. Esta cifra representa solo un 6% de prima sobre el precio de cierre del viernes, en comparación con el tiempo financiero. (Tenga en cuenta, sin embargo, que Qualtrics ya ha visto cierta apreciación después de que se conociera la noticia de su posible venta a principios de año; ya se había cotizado una venta).
También vale la pena señalar que esto no es un trato hecho, aunque parece poco probable que alguien supere el número en la mesa. De todos modos, queríamos echar un vistazo a este precio y determinar si era justo. ¿Es tan bajo como parece a primera vista? Vamos a profundizar en los números y averiguarlo.
Justo o injusto
Para responder a nuestra pregunta sobre el precio de venta potencial de Qualtrics y si se vende a un precio bajo, tendremos que cuestionar su valor previo y posterior al anuncio. Si bien la prima al cierre del viernes no fue significativa, comienza a mejorar si ampliamos nuestro horizonte temporal.
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