Luego del anuncio del Ministerio de Economía sobre su decisión de efectuar una recompra de bonos argentinos de la deuda al precio de mercado, por uno de unos 1.000 millones de dólares, la agencia calificadora Moody’s evaluó esta operación como equivalente a un defecto. El motivo de esa calificación es que, según Moody’s, la recompra de bonos a un precio lower a su valor original implica una perdida para el inversionista.
Sin embargo, nadie está obligado a vender sus bonos al Gobierno. Quien sufra la pérdida es porque eligió vender sus títulos a la cotización actual. Si existe la posibilidad de mantenerlos en cartera y cobrar las amortizaciones sucesivas -que comienzan en 2024- al valor nominal. Además, la recompra favorece a estos tenedores al mejorar el precio de mercado de los bonos.
Según Moody’s, la recompra de deuda argentina es un «default»
Por su parte, las otras grandes calificadoras de riesgo, Fitch Ratings y S&P Global Ratings, no fueron registradas por la actividad de Moody’s. «Si bien los tenedores de bonos participantses recibirían menos de lo prometido originalmente, a los precios de los bonos actuales y esperados según nuestra metodología, no consideramos que esta transacción sea un intercambio en dificultades», argumentaron en un informe los analistas de S&P Global, por ejemplo.
No queda en claro, en ese sentido, la motivación detrás de la movida unilateral de Moody. Por otro lado, cabe recordar que la confiabilidad de las calificadoras de riesgo quedó cuestionada como consecuencia de la crisis financiera de 2007/8.
Moody’s dijo que Argentina podría «zafar» de una devaluación en 2023 «sin que explote todo»
Una encuesta del Congreso de los Estados Unidos concluyó, en 2011, que “las tres agencias calificadoras fueron clave en la crisis financiera. Los activos respaldados por hipotecas, que estuvieron en el corazón de la crisis, no pudieron ser negociados sin su sello de aprobación”.
*Por Víctor Beker, director del Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano.
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