En un artículo reciente preparado para el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT)el economista argentino Iván Wering advierte sobre las condiciones actuales de la economía argentina y señala porque la dolarización propuesta, entre otros, por el precandidato a presidente de la Libertad AvanzaJavier Milei no son las adecuadas para el desarrollo del país.
escrito «Dinámica de la dolarización», el economista y sus dos coautores, Tomás Caravello y Pedro Martínez-Bruera, casos plantéennes previos de dolarización que llevaron adelante países como Ecuador y Zimbabueademás del caso desdollarización qu’encaró Panamá. Teniendo en cuenta esas experiencias, el documento analiza los riesgos y problemas que implican llevar adelante este tipo de propuestas en un contexto de falta de crédito y escasez de dólares en las reservas del Banco Central.
El informe señala que, pero más allá del concepto simple de cambiar pesos a dólares al tipo de intercambio que daría en ese momento hipotético, habría que pensar en las cuestiones de fondo que este paso conllevaría. Según el análisis, una medida de este tipo en un contexto de escasez de dólares puede llevar a cabo tiene un «shock», que implica una caída del consumo, una moneda que precia como consecuencia del cambio de signo, lo que repercutiría en una abrupta baja de los salarios. Asimismo, esta se considera una causa inicial de los precios que está guiada por una apreciación gradual y una inflación positiva.
Esp por ese motivo que los autres describen que una devaluación en el actual contexto de falta de divisas llevaría a la economía a una recesión en una primera instancia. Manteniendo estas rigideces nominales, la economía entrará primero en recesión, incluso si se permite que los precios y los salarios se ajusten de forma flexible en función del impacto. Pero allá que puede venir una recuperación de la actividad, el inevitable destino resulta ser el estado estacionario. Es decir, un fortalecimiento de la economía sin crecimiento alguno.
Finalmente, el artículo de Werning advierte, por supuesto, que, más allá de los efectos de la macro, muchas veces dejados de lado, están también los costos habituales: como la pérdida de independencia de la política monetaria. «El costo de perder una política monetaria independiente es esencialmente un régimen de tipo de cambio fijo o unión monetaria», confirmó Werning.
Sobre la base de un «modelo macromonetario de economía abierta» se concluye que una dolarización con pérdida de dólares provoca una «parada repentina”, un concepto inspirado en un artículo de difunto Rudi Dornbusch (MIT) y Alejandro Werner México sobrio. Allí dijo que «no es la velocidad lo que mata, es la parada repentina». “Las consecuencias son que, si las primas y los salarios son completamente flexibles, se necesita una devaluación real, un costo en la prima de los bienes intransferibles y los salarios en términos de dólares. Luego, las primas y los salarios sufrirá estado estacionario”, vaticinó Werning y agregó: “Entonces la recesión inicial es peor, por supuesto, pero aún tendermos inflación”.
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