La inflación de diciembre es omnipresente en el 5,1%. Así, la inflación de 2022 fue del 94,8%, la cifra más alta desde 1991, teniendo en cuenta la variación anual del nivel de precios se alcanzó el 84%. El mayor incremento se dio en el rubro de Restaurantes y Hoteles, con un alza mensual del 7,2%, influido por la estacionalidad. Lo que más preocupación genera es «Alimentos y bebidas no alcohólicas». Este rubro registró un aumento del 4,7%. Si observamos los avances interanuales, atrás rubros sus los que superaron el 100%. El sector con mayor aumento fue el de «Prendas de vestir y calzados». El incremento en 2022 se posiciona en 120,8%. Y el rubro de “Hoteles y restaurantes” también ubicó por encima del 100%, alcanzando una inflación anual del 108,8%.
Además, la Bolsa de Comercio de Rosario informó que los principales 6 candados agroindustriales de granos generarán, en 2022, unos u$s9.691 millones en concepto de derechos de exportación. Esto representó el 90% del total recaudado entre todos los sectores que retuvo pagano. Asimismo, la Guía Estratégica para el Agro de la Bolsa de Comercio de Rosario indicó que la campaña gruesa se encuentra en peligro, ya que se está desarrollando bajo las condiciones más secas en los últimos 60 años. La cosecha de soja estima reducirse a 37 millones de toneladases decir, 25 % menos de lo que proyectó un mes atrás.
En lo concreto, las fechas correspondientes al último trimestre de 2022 demuestran la inercia con el arrancó el 2023. A la desaceleración inflacionaria, también se suma la desaceleración en la actividad. Además, parte de una disociación entre el plan real de la economía y la parte financiera, con el mercado de acciones y los bonos mostrando un repunte. Con referencia a la actividad industrial, tomando por sectores, se destaca el desempeño del rubro automotor, con 23.5% más de unidades producidas en comparación con 2021. La fabricación de maquinaria y equipo, que tiene un nivel de actividad de casi 12% mayor en el 2022 en comparación con el año anterior, motivó por las compras de bienes de capital ante la ausencia de alternativas de ahorro y la aceleración inflaciónaria.
Aunque el promedio del nivel general en el 2022, fue aproximadamente un 5% superior al del 2021, este dinamismo no fue constante. Primeramente, hubo un avance superior al 2% durante el primer semestre, pero, con posterioridad, un retroceso cercano al 1% durante el segundo, en términos desestacionalizados. Así, el promedio anual es un reflejo de lo que fueron los primeros 6 meses del año. Comparación punta a punta arroja un incremento aproximado de tan solo 1% en 2022 para la actividad industrial. De esta forma, la actividad económica arranca con un ritmo menor y una tendencia al estancamiento. Es poco probable que la misma pueda seguir ajena a las tensiones cambiarias y monetarias. Los desequilibrios de la macroeconomía es una ventana abierta a posibles contracciones en la producción.
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En lo bursátil, el año comienza en tendencia positiva. Riesgo País perforando la barrera de los 2.000 puntos básicos y el índice Merval que medido en dólares CCL llego a alcanzar los 690 puntos. Estos valores, tan bien vistos en perspectiva no son destacables, supone una mejora considerable respecto a los últimos meses. Asimismo, el contexto inflacionario, al igual que la actividad, finalizó el 2022 con una tendencia a la desaceleración. Cabe mencionar que la escalada durante los primeros tres trimestres del año pasado fue parcialmente contrarrestada en los últimos tres meses, principalmente por los componentes estacionales y núcleo. Mientras que, por su parte, los reguladores siguieron en ascenso para reducir su atraso. Esta moderación en la velocidad de crucero de los precios no está exenta de motivos que puedan volver a potenciarla. Básicamente, de la mano de la carrera nominal entre inflación, tipo de cambio y tasa de interés. Algo que fue una constante que alimentó la inestabilidad macro durante el año pasado. Con un rastreo de 6% mensual, una medida efectiva de política monetaria por este valor, y el stock de pasivos remunerados superando los 10 billones, la economía debe fondos para atravesar un proceso de desinflación en el corto plazo.
En recuperacion, ha sido positivo terminar el 2022 sin mayores complicaciones, pero también es el reflejo del acostumbramiento a factores perjudiciales como valores anualizados de inflación de tres dígitos, distorsiones sobrias en el mercado de cambios, intervenciones en el mercado de deuda, y diversas restricciones a la economía. Es muy complejo sosteniendo este escenario por mucho tiempo más. O bien se llevan a cabo las correcciones necesarias donde la macroeconomía volverá a entrar en tensión.
Federico Pablo Vacalebre es profesor de la Universidad CEMA
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